长盛轴承创造于1995年，主生意务为自润滑轴承，涉及产物规格上万种，重要行使于汽车、家电、工程呆滞、风电、人形机械人等界限。

　　据2024年半年报显示，公司金属塑料会合物自润滑卷制轴承、双金属畛域润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营收的比重分散为35%、17%、15%。分区域看，海外营收占比跨越40%，重要出口欧美、日本等邦度。

　　2024年前三季度，长盛轴承营收为8.35亿元，同比增进1.95%，归母净利润为1.69亿元，同比下滑5.29%。这重要系汽车界限的自润滑轴承需求坚持不错增进，而工程呆滞等行业需求则有所下滑。

　　拉长时期看，2019Q3-2024Q3，长盛轴承营收、扣非归母净利润年复合增速分散为13.3%、16.5%。可睹，公司举座增进较好，重要受益于下逛两大行业改造带来的需求增进。

　　一方面，中邦风电装机量疾速增进，对降本诉求颇高。滑动轴承置备本钱较滚动轴承更低，且无需屡次润滑保卫，加快了行业“滑替动”的趋向。

　　另一方面，自润滑轴承仰仗轻量化、低噪音、无给油的上风特色，加快正在汽车行业渗出。目前，每台汽车上自润滑轴承的利用数目一经跨越100件，况且正正在陆续地代替滚针、粉末类轴承而发生新的操纵。

　　再看剩余才能。截止2024年前三季度末，公司贩卖毛利率为34.82%，同比消重1.42%。这与上逛金属、会合物等原质料本钱以及下逛需求分裂等身分都有肯定闭连。拉长时期看，公司最新毛利率举座支柱积年相对高位秤谌，较2021年史册低点上升了7.16%。

　　其它，公司最新贩卖净利率为20.8%，正在成立业中算是剩余才能较强的了。可睹，公司本钱统制较好，总贩卖用度率从2019年的15.5%下滑至2024年三季度末的10.9%。

　　总体来看，长盛轴承的基础面显露“中规中矩”，过去市集赐与的估值秤谌大致也就20-30倍，也安分守纪。只是，正在人形机械人发轫进入量产之际，市集看待新交易的增进潜力抱有极大等待。

　　长盛轴承介入人形机械人界限，有两大交易——一是行使于闭节处的自润滑轴承，二是局限践诺器中的丝杠产物。

　　目前，公司一经确认与宇树科技配合，并已订立配合允诺并获得了订 单，重要用于机械人闭节处的自润滑轴承。这是令市集极为亢奋的重心身分之一，由于宇树背后的重心观点股不算众，且了了布告一经拿到订单的企业就更少了。

　　咱们正在《A股有了一条叫“宇树”的人形机械人资产链》中了了提到过，宇树正在四足、人形机械人界限连续有量产产物出来，且举办了小批量贸易化，正在环球限制来看属于第一梯队。加之工夫气力强以及本钱上风大，另日正在人形机械人市集占领一席之地的概率较高。

　　因而，长盛轴承榜上宇树这家另日极具潜力的整机厂龙头，轴承交易自然有较高的增进放量预期。

　　大凡而言，人形机械人直线个四点接触轴承。轴承还用于挽回闭节践诺器，部位征求闭节联贯、谐波减速器（或RV减速器），分散需求12个角接触轴承+12个交叉滚子轴承、10个柔性轴承+12个滚针轴承（RV减速器应对12个圆锥轴承+4个角接触轴承）。

　　其它，轴承照旧矫捷手重心部件，空心杯电机、行星减速器的内部构造之一，估计会利用24个滑动轴承、24个球轴承和36个滚针轴承。

　　遵照邦海证券拆解特斯拉Optimus，28个轴承（14个挽回践诺器14个轴承、线元，占人形机械人价钱单体的0.98%。遵照1000万台来测算，市集增量空间为182亿元。

　　可睹，整体轴承产物正在人形机械人中的价钱量不算低。更为闭节的是，自润滑滑动轴承市集竞赛格式相对较好，长盛轴承行为邦内最大龙头，受益水平不小。

　　据华经资产咨询院和QY Research数据显示，2021年，环球自润滑轴承市集的巨头征求日本的Daido Metal、美邦GGB、日本OILES、长城轴承、双飞股份，市集拥有率分散为17.3%、10%、5.8%、3%、2.7%。

　　长盛轴承一经拿到宇树科技自润滑轴承订单，但一台机械人用了众少个轴承，每个轴承单价众少，都无法晓得。

　　除轴承交易外，长盛轴承早正在2022年揭橥定增方案，斥资2.65亿元用以扩展自润滑轴承和滚珠丝杠的产能，此中征求扩展丝杠新赛道的3万套滚珠丝杠。其它，公司持股45%的滁州华纳，具备60万套的新能源汽车真空电子驻车及商用车换挡滚珠丝杠出产才能。

　　长盛轴承具有汽车界限的滚柱丝杠的工夫与成立才能。而汽车和人形机械人所需的滚珠丝杠正在工夫、工艺方面既有一样之处，但也有少少分别，重要显露正在精度恳求、承载才能、构造打算与加工工艺等方面，后者工夫恳求彰彰要高少少。

　　2024年6月，长盛轴承正在深交所互动易平台答复投资者闭于“是否与宇树科技配合开采滚珠丝杠”提问时外现，公司前正与众个机械人主机厂及联系供应商张开配合研发，公司产物正在人形机械人界限的行使途于寻求咨询及样品试制阶段，并没有了了是否向宇树科技供货。

　　其它，长盛轴承还外现，公司自润滑丝杠的螺母利用高分子质料创制而成，因而无需外部润滑就可完毕恒久运转，比拟滚珠丝杠，具有自润滑、免保卫、低噪音的特色。

　　从公司官方披露的音信看，长盛轴承正在人形机械人的丝杠界限有工夫冲破、有送样，且本身产物有自润滑上风特色。

　　值得防卫的是，丝杠是人形机械人中很紧急的重心零部件，工夫壁最高（毛利率高达60%，高于电机、减速器、力传感器等其他零部件），邦产化率低，单机占比力大。

　　总而言之，长盛轴承具有丝杠、轴承两大零部件，且与宇树科技配合严密，另日将会是大为受益的供应商之一。因而，公司被本钱市集放肆追赶也有肯定逻辑性。

　　正在事迹没有兑现之前，长盛轴承的大涨逻辑无法有用被证伪。当然，股价能正在短期之内疾速飙涨，险些势必是机构、逛资、散户、量化资金协力抱团的结果。

　　从2025年1月份发轫，长盛轴承北调研的频次分外高，一经累计高达6次，涉及180家机构（含券商、基金、资管、险资等等），位于A股公司同期被调研次数和机构总数前线。

　　长盛轴承反复被调研，原本也间接说明了机构一经真金白银下场介入了，且很有能够是主导脚色。由于从2024年发轫，主流机构均以为2025年将会是人形机械人的量产元年。这场本钱盛宴，机构是不会缺席的。

　　其次，针对目前还处于题材阶段的人形机械人，逛资自然也不会放过。据东方家当统计，比来1个月，长盛轴承上榜龙虎榜5次，比来3个月，上榜更是高达13次。

　　当然，散户、量化资金该当也不会缺席，事实短期内逾额回报率彰彰，对其吸引力照旧很足的。

　　正在《怎样对待这波“人形机械人”行情？》一文中，咱们提到，一个资产人命周期遵照渗出率与渗出率加快率分为五个阶段，第一阶段是从0%到5%的导入期，渗出率低于5%，擢升舒徐，企业基础无法完毕剩余；第二阶段是从5%到25%的加快发展期，龙头企业剩余增速往往至100%以上，ROE可达25%-35%，动态PE升至60-120X。

　　目前，人形机械人还处于导入期，明后年或希望进入第二阶段，真正的受益龙头估值给要到150倍，以致200倍，更众会由市集激情、资金放肆炒作驱动，动荡危害就分外大了。

　　收益悠久与危害成正比，可以正在人形机械人界限开采闭心下一个长盛轴承，危害回报比或者会更好少少。

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